A volatilidade da política cambial da China pode ser intencional, disseram pessoas próximas a dirigentes do Banco do Povo da China (PBoC).
Desde o ano passado, o banco central chinês tem trabalhado para tornar suas intenções a respeito da cotação do yuan menos transparentes a investidores. Para isso, ele alterou a sua maneira de definir o câmbio e tem intercalado períodos de depreciação com movimentos surpresas de valorização via orientações de mercado ou intervenções direta, disseram essas pessoas.
O objetivo seria permitir uma modesta depreciação da moeda chinesa este ano, ao mesmo tempo em que se permite uma flutuação para cima e para baixo ao longo do período, como acontece com qualquer outra moeda. Este toque de volatilidade tornaria mais difícil apostar contra o yuan, assim como impedir o fluxo de dinheiro para fora do país – um problema para a China nos últimos meses.
Nas primeiras semanas do ano, por exemplo, o PBoC tem guiado a cotação do yuan para baixo, para então intervir pesadamente para no sentido contrário quando percebe que especuladores estavam jogando a cotação da moeda para baixo muito rapidamente.
“O yuan está cada vez mais imprevisível, e é justamente isso que o PBoC quer”, disse Larry Hu, diretor para a China do Macquarie Securities.
A aparente estratégia da autoridade monetária chinesa, no entanto, tem seus riscos. Fora do continente, onde o PBoC não controla inteiramente a banda de flutuação da moeda, ele precisa recorrer a intervenções e ao controle dos fluxos transfronteiriços para influenciar seu preço, uma estratégia cara.
Em meados do ano passado, o banco central precisou vender suas reservas para sustentar a cotação da divisa, que havia caído mais do que o desejado. O resultado foi uma queda de US$ 108 bilhões no total de reservas em apenas um mês.
A imprevisibilidade também ameaça criar a impressão de que o país não tem um bom controle sobre sua própria moeda e sua economia. Este mês, autoridades abandonaram um novo mecanismo para a fixação da taxa de paridade do yuan que haviam proposto em agosto, menos de seis meses antes. Sinais tão contraditórios dificilmente afugentarão especuladores por muito tempo.
“A especulação invariavelmente irá voltar caso parte dos investidores acreditar que o mercado pensa que o yuan tem mais a cair”, disse David Loevinger, da TCW. Fonte: Dow Jones Newswires.