| Foto: Arquivo/O Estado |
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| Rodrigo de Rato, presidente do FMI: estudo de volatilidade. |
O Fundo Monetário Internacional (FMI), em seu ??Relatório da Estabilidade Financeira Global? (Global Financial Stability Report), informa que o Brasil integra atualmente o grupo de países emergentes considerados menos vulneráveis a uma eventual nova onda de aperto de liquidez e de aversão ao risco nos mercados internacionais.
O estudo observou que a forte volatilidade que atingiu os mercados em maio passado afetou praticamente todos os emergentes com os investidores e fundos hedge reduzindo sua exposição aos ativos de maior risco. Mas na segunda fase dessa correção, em junho, ?os investidores começaram a discriminar entre os mercados emergentes?, sinalizando uma tendência mais sustentável embora gradual, de redução ao risco.
Segundo o fundo, países considerados mais vulneráveis a choques externos ou com políticas macroeconômicas consideradas mais frágeis, foram mais penalizados nessa última fase. No mercado cambial, por exemplo, as moedas da Hungria, África do Sul, Turquia se desvalorizaram ainda mais. Em contrapartida, o real brasileiro se valorizou.
O estudo afirma que os países onde os mercados continuaram se enfraquecendo e ?que provavelmente seriam mais vulneráveis a uma maior aversão ao risco? apresentam duas características básicas: grandes necessidades de financiamento externo combinadas com uma dependência excessiva de fluxos de capitais – casos da Hungria, África do Sul e principalmente da Turquia; e problemas de credibilidade de suas políticas econômicas.
Na Turquia, por exemplo, o Banco Central foi obrigado a elevar em mais de 4% a taxa de juros para tentar afastar o temor inflacionário e evitar uma fuga de capitais. Na Hungria, um pacote de consolidação fiscal anunciado pelo governo foi recebido com uma boa dose de ceticismo. ?Em outros mercados emergentes, no entanto, a estrutura da política econômica foi vista como mais sólida?, disse o fundo. ?Por exemplo, o Brasil e a Indonésia foram capazes de continuar reduzindo os juros num contexto de condições estabilizadoras.?
