Reunião extraordinária do Copom eleva Selic a 21%

Em reunião extraordinária, ontem, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central decidiu aumentar a taxa básica de juros, a Selic, de 18% para 21% ao ano. O BC justificou a elevação com os “recentes aumentos de preços e a piora da expectativa de inflação decorrentes da depreciação acentuada do câmbio”. Antes desta segunda-feira, os juros foram aumentados pela última vez em 18 de julho do ano passado, quando a taxa subiu de 18,25% para 19% ao ano. A taxa de 21% é a mais alta desde junho de 1999 – quando o valor era o mesmo.

A reunião extraordinária foi a primeira na gestão Armínio Fraga e a terceira nos últimos cinco anos. A primeira foi em 1997, durante a crise asiática, e a segunda em 1998, na crise russa.

Nos dois casos, o Copom elevou significativamente a taxa de juros. No dia 30 de outubro de 1997, quando o BC era presidido por Gustavo Franco, o Copom se reuniu extraordinariamente e aumentou a taxa de juros de 20,7% para 43,4% ao ano. Na época, a atual taxa Selic chamava-se Taxa do Banco Central.

A segunda reunião ocorreu no dia 10 de setembro de 1998, quando os juros subiram de 29,75% para 49,75% ao ano (Tban, na época). O presidente interino do BC era Francisco Lopes.

A rolagem de mais da metade de uma dívida cambial que vence na quinta-feira, a decisão do Banco Central de elevar os juros para conter a inflação e o dólar e a intervenção do BC no mercado não foram capazes de evitar que a moeda norte-americana voltasse a fechar em alta ontem. O avanço, entretanto, foi menor do que o registrado na máxima do dia, quando a moeda foi vendida a R$ 3,93 na expectativa pelo anúncio do BC. Ontem o dólar fechou cotado a R$ 3,86 para venda e R$ 3,84 para compra, em alta de 1,05%.

“O Banco Central está fazendo todas as coisas que a economia clássica recomenda. Mas nós só vamos ver o efeito prático das medias [tomadas pelo BC na sexta-feira e ontem] a partir de quinta-feira”, disse Mario Battistel, diretor de câmbio da Corretora Novação.

A decisão do Copom de aumentar a taxa Selic de 18% para 21% ao ano trouxe confusão e frustração para o mercado financeiro. A expectativa era de que o aumento fosse significativamente maior que os três pontos percentuais. Os analistas não entenderam bem o motivo da decisão.

Uma frase do economista-chefe da BBA Corretora, Alexandre Schwartsman, resume bem esse sentimento negativo: “Se o problema é de inflação, a decisão não é urgente. Se for para conter o câmbio, é pouco”, avaliou. O economista-chefe de um grande banco doméstico, que prefere não se identificar, reforça: “A reunião não deveria ter sido convocada para isso, não vai funcionar. Dá a impressão que o BC não está mais agindo racionalmente”.

O mesmo economista critica o fato de o BC não ter esperado o resultado das medidas anunciadas na sexta-feira (aumento de compulsórios e restrições adicionais para aplicações em câmbio), dado que os bancos têm até o próximo dia 16 para se ajustarem.

É majoritária no mercado a visão de que o aumento da Selic não terá os efeitos positivos que a autoridade monetária gostaria de ver – prova disso, o dólar retomou seu movimento de alta. Alguns analistas até chegaram a sugerir que poderia haver algum impacto inicial positivo, mas o comportamento dos preços dos ativos logo após a decisão não confirmaram essa tendência.

“A medida não vai fazer muita diferença, pelo contrário, só está aumentando a percepção de que as medidas do BC são cada vez mais ignoradas pelo mercado, numa realidade muito próxima do que ocorreu na Argentina”, comenta outro economista-chefe que também prefere não se identificar. A única avaliação positiva limita-se ao fato de o BC ter demonstrado alguma independência política em suas decisões. Mas os analistas dizem que, na relação custo/benefício, ainda é pouco.